Terra Brasis inova com primeiro ILS brasileiro
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- Rodrigo Amaral
- 29 de março de 2017
- Sem categoria
Investimento ligado aos seguros listado nas Bermudas, com cobertura de US$ 5 milhões, protege exposição catastrófica da empresa na América Latina
A resseguradora Terra Brasis patrocinou em fevereiro a emissão de um instrumento ligado aos seguros, ou ILS. Trata-se de uma iniciativa que visa ajudar a fomentar o desenvolvimento de um mercado de capitais para risco seguráveis no Brasil.
A emissão do título, no valor de US$ 5 milhões, marca a estreia de uma resseguradora brasileira neste tipo de operação. A informação é de Rodrigo Botti, CFO da empresa.
O Alpha Terra Validus I, listado nas Bermudas, cobre a exposição a riscos de danos a bens ligados a catástrofes naturais da Terra Brasis na América Latina.
A cobertura abrange todo o continente, mas as maiores exposições da empresa se encontram fora do Brasil. Especialmente em países como Peru e Colômbia. A Terra Brasis abriu recentemente um escritório de representação na capital colombiana, Bogotá.
O objetivo da empresa, além de obter um grau extra de proteção para suas crescentes atividades internacionais, é fomentar o debate sobre o desenvolvimento de um mercado ILS no Brasil. É o que afirma Botti em entrevista a Risco Seguro Brasil.
Tecnologia
“Mais do que qualquer coisa, nosso objetivo foi aumentar a percepção desta tecnologia no mercado latino-americano”, disse o executivo. “Quisemos mostrar que é possível.”
Entretanto, para fomentar este mercado no Brasil, é preciso que ocorram mudanças na legislação relacionada aos seguros. Uma vez que a lei brasileira proíbe os subscritores de transferir riscos aos mercados de capitais.
Para viabilizar a operação do Alpha Terra Validus I, a Terra Brasis teve que primeiro transferir os riscos para uma resseguradora suíça registrada no Brasil, a Validus Re.
Foi a empresa suíça que, em seguida, realizou a operação com os mercados de capitais, através da White Rock Insurance. Trata-se de uma unidade da Aon nas Bermudas. O título foi negociado integralmente com a AlphaCat Managers. A AlphaCat é uma gestora de fundos especializada no mercado de ILS. Ela pertence ao mesmo grupo da Validus Re.
Demanda em alta
Dessa forma, os produtos ILS (Insurance-Linked Securities), grupo que inclui os chamados cat bonds, permitem que subscritores transfiram riscos tomados de seus clientes aos mercados de capitais. Isso em troca de um retorno sobre o investimento feito.
Ao mesmo tempo, estes produtos têm tido forte demanda por parte de hedge funds, fundos de pensão e outros investidores institucionais. Isso devido à sua baixa correlação com outros tipos de investimentos. Por exemplo, como ações e renda fixa.
No ano passado, de acordo com a resseguradora Swiss Re, o volume de novas emissões de cat bonds chegou a US$ 5,9 bilhões no mercado global de produtos ILS. Foi um número inferior ao de 2015. Porém, superior ao volume de emissões anteriores que atingiram sua maturidade em 2016. Dessa maneira, o estoque de cat bonds manteve-se estável em mais de US$ 24 bilhões, segundo a empresa suíça. Todo o mercado de produtos ILS chega a US$ 75 bilhões.
Neste ano, as emissões de novos cat bonds devem atingir US$ 8 bilhões. Isso de acordo com estimativas preliminares da Aon Securities.
ILS: vantagens
Para seguradoras e resseguradoras, além de alguns emissores privados e ligados a agências governamentais, a vantagem dos produtos ILS é que eles lhes ajudam a reduzir a exposição a riscos de grande intensidade como terremotos e furacões.
Os exemplos mais conhecidos são os chamados cat bonds emitidos nos Estados Unidos para cobrir excessos de perdas causadas. Por exemplo, pelos furacões que costumam atingir a Flórida com alguma frequência.
Com isso, os subscritores conseguem também reduzir suas necessidades de formar reservas de capital para fins regulatório. Assim liberando capacidade de cobertura. Bem como incrementando sua lucratividade.
Legislação
Porém, no Brasil, o mercado ILS ainda não decolou. Um dos motivos é a baixa penetração dos seguros no país. Além de sua reduzida exposição aos riscos catastróficos tradicionais do mercado. Como os furacões e terremotos.
Mas o mercado está se expandindo para outras áreas. Como longevidade e até mesmo riscos operacionais,. Assim, Botti acredita que nesta diversificação podem estar as oportunidades para potenciais emissores brasileiros.
“Eu vejo potencial no seguro agrícola, no seguro garantia, riscos de engenharia, longevidade, toda a parte da saúde”, disse o executivo. “Há uma série de produtos que podem ser utilizados para essas operações.”
O mercado tem mostrado apetite por riscos não tradicionais, como mostrou uma bem-sucedida operação feita pela seguradora italiana Generali no ano passado. A empresa transferiu US$ 255 milhões através do Horse Capital, um título lastrado em sua exposição a riscos de responsabilidade civil de automóvel em vários países europeus.
Novos países
O interesse por diversificação também inclui novos países. Tradicionalmente, os mercados de produtos ILS são os Estados Unidos, a Europa e o Japão, com algumas emissões feitas por cedentes australianos e neozelandeses. Em 2015, porém, a China Re inaugurou a participação do mercado chinês com o título Panda Re.
Na América Latina, há emissões feitas com riscos localizados México e no Caribe, mas sempre com o apoio de instituições multilaterais como o Banco Mundial, além de algumas colocações privadas.
Para que as empresas brasileiras possam desfrutar de forma mais intensa desta fonte de capital, porém, é necessário que o governo aceite fazer mudanças na legislação, observou Botti. Negociações já estão sendo realizadas neste sentido.
“Estamos trabalhando com as autoridades brasileiras para desenvolver este produto onshore no Brasil”, disse o executivo. “Não vai ser um trabalho rápido, mas é algo que queremos desenvolver pensando no longo prazo.”
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